一、行業巨震：多晶硅平臺公司成立，終結“價格戰”生死局

今日A股光伏板塊尾盤異動，通威股份直線拉升、大全能源等集體走高，背后導火索是北京光和謙成科技有限責任公司的注冊成立。這家注冊資本30億元的企業，被業內稱為“多晶硅平臺公司”，其核心使命是探索行業戰略合作(技術升級、市場拓展、產能優化)，更被視為終結光伏行業三年“價格戰”的關鍵抓手。

回溯光伏行業周期：在資本狂歡與需求預期驅動下，多晶硅產能從“不足百萬噸”暴增至350萬噸，而2025年全球實際需求僅約116萬噸，供需嚴重錯配導致硅料價格從30萬元/噸暴跌至3 - 4萬元/噸，全行業陷入深度虧損，中小企業批量停產。更嚴峻的是，惡性競爭已反噬產業鏈：組件價格下探雖短期刺激裝機，卻抑制上游技術迭代、動搖供應安全，威脅中國光伏全球領先地位。

如今，多晶硅平臺公司的出現，標志著行業“自救”進入實操階段——借鑒稀土、鋼鐵行業“市場化收儲+產能整合”經驗，通過頭部企業聯合出資，收購關停落后產能，推動有效供給回歸理性。這一模式若落地，將徹底扭轉多晶硅行業“無序擴張→惡性競爭→全行業失血”的死循環，開啟“高質量發展”新周期。

二、產業鏈投資邏輯：從“上游突圍”到“全環節共振”

多晶硅是光伏產業鏈的“糧食”(生產單晶硅/多晶硅片的核心原料，決定電池效率與行業利潤格局)。此輪變革中，上游多晶硅供給側改革是核心引擎，而中游“垂直一體化”、下游“設備/區域龍頭”則通過產業鏈協同，共享行業反轉紅利。

(一)多晶硅生產龍頭：供給側改革“最直接贏家”

多晶硅行業產能出清+價格修復，具備成本優勢、技術壁壘、規模效應的龍頭將率先受益，甚至深度參與行業整合。

通威股份(600438)：全球高純晶硅市占率超35%的“絕對龍頭”，成本控制能力行業第一。作為行業自律倡議核心推動者，深度參與多晶硅平臺運作，既是產能整合的“整合者”，也是供給側改革的“最大受益者”——價格回升+市占率提升，雙重邏輯驅動業績爆發。

大全能源(688303)：國內N型硅料市占率超30%的“專業玩家”，單噸成本行業最低。產品獲隆基、晶科等頭部組件廠認證，技術+客戶壁壘深厚。硅料價格修復將直接轉化為利潤彈性(2025年三季度虧損已大幅收窄，接近盈虧平衡)，是“周期反轉+成長屬性”的稀缺標的。

特變電工(600089)：旗下新特能源為國內前五大硅料生產商，依托新疆“煤電硅一體化”模式，實現“煤炭→電力→多晶硅”全鏈條成本管控，成本優勢顯著。作為老牌能源國企，兼具資源整合能力與政策協同潛力，在產能整合中“進可攻、退可守”。

鄂爾多斯(600295)：持有內蒙古多晶硅業55.49%股權，2023年產量1.76萬噸，自備電廠支撐“低成本生產”護城河。在西北區域產能整合中，區位+成本優勢凸顯，是區域產能優化的“彈性標的”。

(二)垂直一體化巨頭：全產業鏈“抗風險+業績彈性”雙擊

光伏行業“內卷”倒逼企業向“硅片→電池→組件”全產業鏈延伸，垂直一體化龍頭憑借“成本可控+交付穩定+技術協同”優勢，在行業周期反轉中更具韌性。

隆基綠能(601012)：全球光伏一體化龍頭，雖以硅片、組件為核心，但已前瞻布局上游硅料產能。硅料價格企穩后，原材料成本波動大幅降低，保障N型技術路線(行業下一代核心方向)的持續推進，業績“穩增長+技術溢價”邏輯清晰。

晶澳科技(002459)：組件出貨量全球前三，“硅片+電池+組件”高度協同，且自建硅料產能。上游穩定供應支撐全球化交付能力(海外營收占比高)，是行業整合生態的“重要參與者”，業績彈性隨硅料價格修復逐步釋放。

TCL中環(002129)：G12大尺寸硅片領導者，母公司TCL科技加速向上游延伸。硅料價格止跌將緩解其材料采購壓力，支撐先進產能(大尺寸、薄片化)釋放，在“技術迭代+成本優化”雙維度構筑壁壘。

(三)設備與技術服務商：產能優化“訂單增量”紅利

多晶硅行業“技術升級+產能整合”，催生設備更新、老舊產能技改需求，設備龍頭迎來“第二增長曲線”。

雙良節能(600481)：多晶硅還原爐市占率第一，深度綁定通威、大全等頭部硅料企業。行業技術升級(如N型硅料產線改造)與產能整合(關停老舊產能后新建項目)，將直接帶動還原爐、換熱器等設備訂單放量，業績增長確定性強。

晶盛機電(300316)：光伏長晶設備龍頭，產品覆蓋單晶爐、多晶鑄錠爐等核心設備。若整合平臺推動老舊產能淘汰，其高效、智能化設備將成為新建/改造項目的首選，長期受益于行業“技術升級+產能置換”趨勢。

(四)新興產能與區域代表：整合與被整合的“價值洼地”

部分企業憑借區域資源(綠電、低電價)、轉型彈性、全產業鏈布局，成為行業整合中的“潛力標的”。

上機數控(又名弘元綠能，603185)：從光伏設備成功轉型“硅料+硅片制造”，內蒙古項目配套綠電，成本競爭力強。作為“設備→制造”的轉型標桿，在行業新格局中“輕裝上陣”，有望搶占新興市場份額。

京運通(601908)：布局多晶硅錠、硅片及設備，內蒙古基地具備低電價優勢，產能規模適中。在區域性產能整合中，兼具“資源協同”與“靈活調整”能力，是中小產能中的“突圍者”。

合盛硅業(603260)：工業硅全球龍頭，正向下游高純多晶硅延伸，打造“工業硅→多晶硅”全產業鏈。上游原料端的天然優勢，使其在多晶硅技術路線(如顆粒硅、塊狀硅)迭代中具備“補充者”潛力，長期成長空間廣闊。