由于交易員押注美聯儲進一步放松貨幣政策以及供應持續緊張，周二現貨白銀首次突破60美元/盎司，創下歷史新高，年內漲幅超過31美元或108%。

盡管這種貴金屬被普遍認為將保持堅實的上漲趨勢，但其短期內可能面臨波動。

白銀不僅創下新的歷史高點，其表現也持續顯著超越黃金。白銀的最新上漲已將金銀比推至69點，為2021年7月末以來的最低水平。

渣打銀行全球大宗商品研究主管蘇基·庫珀(Suki Cooper)在其最新的貴金屬報告中指出，盡管白銀的價格動能受到強勁基本面支撐，但傳統市場動態的某種正常化可能引發短期波動。

她在報告中表示：“盡管租賃利率仍然高企，但已遠低于10月份的飆升水平。市場動態自10月初的暴漲后已經轉變，因為印度在節日相關采購后需求有所降溫，且倫敦庫存已得到補充。我們預計白銀價格在邁向新高之前將出現回調。”

自8月末以來，白銀前所未有的上漲動能由多重因素共同驅動：全球供應鏈問題、強勁的工業消費以及投資者興趣重燃。

庫珀指出，盡管供應鏈問題有所緩解，但市場不確定性并未完全消退。她指出，倫敦金銀市場協會(LBMA)金庫的庫存有所增長，而中國的庫存則出現下降。美國金庫的高庫存也略有減少，為全球市場增添了一些流動性。

她表示：“LBMA倫敦庫存年初至今增加了1447噸，紐約商品交易所(Comex)庫存年初至今增加了4311噸。大部分庫存仍在倫敦，LBMA與Comex庫存比為1.91，為自1月份以來的最高水平。由于實物支持的白銀交易所交易產品(ETP)的儲存，并非所有庫存都可供公開市場使用，而且并非所有ETP都儲存在倫敦。我們的計算顯示，LBMA金庫持有的白銀中約78%為ETP所占，相比之下，2024年11月為65%，2025年9月市場開始收緊時為83%。”

庫珀表示，短期內，白銀市場將由流入ETP的投資資金驅動，這些產品正經歷自2020年以來最大的資金流入。

她說：“白銀ETP在11月增加了487噸，12月迄今又增加了475噸。盡管ETP需求持續增長，但倫敦的可供庫存以更快的速度上升，表明市場狀況正在緩解。”

盡管白銀相對于黃金仍有上漲空間，但庫珀表示，金銀比開始顯得有些超賣。

她總結道：“盡管該比率仍高于65的長期平均水平，但當前水平確實凸顯了白銀近期的優異表現，并表明白銀可能面臨短期回調。我們對白銀價格維持積極看法，但預計價格將保持波動——特別是由于市場關注S232關鍵礦產報告，這可能加劇區域市場的緊張狀況。”